中信建投研报：2027年看好AI从模型能力走向场景落地带来的应用机会

中信建投证券研报称，2027年看好AI从模型能力走向场景落地带来的应用机会。研报认为，大模型预训练将继续Scaling、后训练加速，国模进步曲线有望再加速，Token量将长期驱动ARR；算力端海外CSP资本开支延续增长，国内阿里云高毛利的PaaS、MaaS占比提升。应用机会围绕“快、大、新”展开，即落地速度快、市场规模大、应用场景新；AI内容从短到长，平台率先受益，程序化广告持续享受算法红利。 对A股：利好算力租赁与云、AI应用与终端，海外CSP资本开支延续及国内云厂商高毛利业务占比提升，应用场景落地打开空间。以上不构成投资建议。